Kwacha da Zâmbia Dólar dos EUA Análise da taxa de câmbio Para dizer que o primeiro trimestre de 2017 foi um período volátil para a taxa de câmbio da Kwacha da Zâmbia com o Dólar americano seria um eufemismo. Foi um período muito desagradável. Em fevereiro de 2017, o maior produtor de cobre de Africa8217s caiu para 5,78 por dólar, seu nível mais baixo desde que Bloomberg começou a compilar registros em 1994 (Hill, 2017). O kwacha era no momento o pior artista do continente após a dalasi gambiana. História Antes que possamos explicar onde estamos indo, temos que entender de onde estamos vindo. Isso levanta a necessidade de uma breve revisão do mercado Forex na Zâmbia. O sistema de taxa de câmbio na Zâmbia é amplamente caracterizado por políticas de taxa de câmbio fixas e flutuantes. Desde a independência em 1964 até 1982, e de 1987 a 1991, as autoridades monetárias adotaram um regime cambial fixo. Este regime foi sustentado por um ajuste ocasional do sistema de taxa de câmbio e outras medidas, como a emissão de licenças de importação em vez de intervenções oficiais no mercado cambial (Maenad 2001). Entre 1983 e 1985, o kwacha zambiano estava vinculado a uma cesta de seus principais parceiros comerciais 8217 moedas com rastreamento mensal de um por cento. O pino rastejante foi posteriormente revisado para um e meio por cento devido às condições econômicas deprimidas naquele momento. No final de 1985, devido aos fatores convencionais e políticos, as autoridades introduziram um regime de taxa de câmbio flutuante pelo qual o banco central (Banco da Zâmbia) leilou a moeda estrangeira com o objetivo de que o sistema de licitação guie a taxa de câmbio (Chirpily 2009 ). Em 1992, as autoridades aboliram este sistema e foi introduzido um mecanismo de taxa de câmbio livremente flutuante. O novo sistema permitiu que bancos comerciais negociassem moeda estrangeira com o Banco da Zâmbia (BOZ) três vezes por semana. Isso foi posteriormente alterado de três vezes por semana para diariamente, a fim de controlar a volatilidade na taxa de câmbio. Apesar de todas essas medidas, a Zâmbia, como muitos outros países exportadores de commodities, testemunhou um aumento da volatilidade da taxa de câmbio. Como resultado, um sistema de mercado de câmbio interbancário (IFEM) de base ampla foi introduzido em julho de 2003 para abordar as deficiências percebidas nos regimes de taxas de câmbio anteriores (Chirpily 2009). De acordo com o Banco Africano de Desenvolvimento (ADB) (2007), a introdução do IFEM foi considerada um passo importante na melhoria da eficiência no mercado. Isso permitiu que bancos comerciais e outros agentes licenciados ofereçam e ofereçam câmbio no mercado interbancário, e empresas e particulares para vender e comprar câmbio de bancos comerciais. O kwacha da Zâmbia é livremente negociável e a liberalização do setor financeiro atraiu investidores, especuladores e outros comerciantes offshore. Episódios de política de taxa de câmbio na Zâmbia: 1964 8211 2007: 61548 o regime de taxa de câmbio fixa (1964, 8211, 1982) 61548 The Crawling Peg (1983 8211 1985) 61548 O regime de taxa de câmbio flutuante (1985 8211 1987) 61548 O regime de taxa de câmbio fixa novamente ( 1987, 8211, 1991) 61548 Taxa de câmbio flexível novamente (1992 - 2007) Antes de 1994, a Zâmbia operava um sistema de câmbio fixo. Em 1994, o mercado de câmbio foi liberalizado para alcançar estabilidade relativa e evitar a sobrevalorização do Kwacha (Kalyalya, 2007) 61548 Controlos de câmbio foram abolidos 61548 Foram introduzidos depósitos em moeda estrangeira 61548 Foi introduzido o sistema de câmbio de 61548 Em 1996, as restrições de conta corrente e de capital foram removidas e 61548 Em 2003, o sistema de mercado de câmbio interbancário interbancário alargado foi introduzido para promover mais transparente Descoberta de preços e aumentar a liquidez no mercado cambial. A taxa de câmbio e a alocação de divisas foram permitidas para determinar o mercado. Em março de 1993, a maioria dos controlos cambiais sobre as transações correntes foram removidas e, em fevereiro de 1994, a conta de capital dos sistemas de pagamentos estrangeiros foi liberalizada (McCulloch, 2000). Em 1995, o Banco da Zâmbia permitiu que os bancos comerciais detinham depósitos em moeda estrangeira. Em 1996, a fase final de liberalização do mercado de câmbio foi implementada com a Zambia Consolidated Copper Mines (ZCCM), permitindo manter todos os seus ganhos em moeda estrangeira e fornecer câmbio diretamente ao mercado diretamente (Kani, 1996). Antes disso, a ZCCM era obrigada a vender uma porcentagem acordada ao Banco da Zâmbia, que então forneceu câmbio para os bancos comerciais através dos leilões de câmbio. Modern Day Economia global e mercados emergentes A pior venda em moedas de mercado emergente em cinco anos está começando a revelar a extensão da queda do Federal Reserve8217, diminuindo o estímulo monetário, agravado pela instabilidade política e financeira (Bloomberg, 2017). Uma confluência de fatores causou o pânico do mercado emergente. O primeiro é o impulso do estímulo nos EUA. Desde setembro de 2017, o Federal Reserve bombeou grandes quantidades de liquidez (85 bilhões no seu mais alto) todos os meses no mercado global no que passou a ser conhecido como flexibilização quantitativa.8221 Em dezembro de 2017, o presidente do Fed, Ben Bernanke, anunciou o início da redução de 8211 com uma redução de 10 bilhões na compra de títulos mensais. Em 29 de janeiro, o Fed anunciou que reduziria seu ingresso comprando mais 10 bilhões, para 65 bilhões ao mês. A partir de abril de 2017, a nova presidente da Reserva Federal Janet Yellen continuou a diminuir. O banco central, no dia 30 de abril, avançou com seu plano de diminuir gradualmente seu programa de compra de ativos, apesar das notícias no início do dia em que o crescimento subiu praticamente no primeiro trimestre. Dizendo que a economia está se recuperando, o Comitê Federal de Mercado Aberto votou unanimemente para reduzir suas compras de títulos em outros 10 bilhões ao mês, para 45 bilhões. Grande parte do capital que o Fed estava infundindo no mercado através de sua compra de títulos entrou em mercados emergentes. Com o Fed diminuindo a flexibilização quantitativa, essa liquidez está secando. Em termos simples, não há mais dinheiro fácil. E isso significa que o crescimento nos mercados emergentes será, com toda a probabilidade, mais caro e mais lento (Forbes, 2017). Tanto o afunilamento dos estímulos nos Estados Unidos quanto o enfraquecimento das economias de mercado emergentes levam à volatilidade da moeda (claramente), o que leva ao pânico, o que leva a mais volatilidade. Um ciclo vicioso. Kwacha da Zâmbia O Kwacha atingiu recentemente um histórico-baixo contra o dólar dos Estados Unidos pela primeira vez após as crises financeiras globais de 2008-09, já que o mercado de câmbio continuou a testemunhar uma baixa oferta de dólar. Da mesma forma, o Standard Chartered Bank diz que o aumento da demanda por dólar resultou no enfraquecimento do Kwacha8221. Houve um desfasamento considerável entre a demanda, principalmente das empresas locais e dos players do mercado monetário real, em comparação com o atual nível de oferta do dólar, que provavelmente verá a moeda permanecer sob pressão por enquanto, 8221 o banco disse em seu diário Breve (Daily Mail, 2017). As empresas de mineração, fonte de quase 80 por cento das receitas estrangeiras da Zâmbia, são os maiores fornecedores de dólares, a moeda na qual o cobre é negociado globalmente. A maior demanda por moeda norte-americana das indústrias de fabricação, telecomunicações e energia estava sendo combatida com menor oferta de produtores de cobre. Posição oficial do Banco da Zâmbia em linha com a política do governo, o Banco da Zâmbia (BOZ) indicou que iria prosseguir uma política de taxa de câmbio flexível. O BOZ explicou que a depreciação foi a tendência da taxa de câmbio devido a uma combinação nacional e internacional Desenvolvimento do mercado (Banco da Zâmbia, 2017). O crescimento econômico consistente que a Zâmbia registrou ao longo dos anos levou a um aumento constante das importações, em particular os bens de capital criados para sustentar esse crescimento, embora as exportações continuem a mostrar um crescimento impressionante, a demanda por importações tenha sido relativamente mais forte, contribuindo com as horas extras para a troca Taxa de depreciação (Banco da Zâmbia, 2017). Além disso, o Zambia8217 aumentou a integração com a economia global, obtida através da liberalização de suas transações externas de contas correntes e de capital, implicava que os desenvolvimentos internacionais tiveram um impacto significativo na taxa de câmbio. A BOZ destacou a flexibilização quantitativa da Reserva Federal dos EUA, bem como o preço de Cobre, Zambia8217s principais exportadores. O impacto foi ainda mais agravado por menores fluxos de investimento de carteira que desempenharam um papel importante no financiamento do déficit de conta corrente do país8217 (Banco da Zâmbia, 2017). O Banco da Zâmbia indicou que a taxa de câmbio em relação ao dólar norte-americano estava passando por uma caminhada de 8220 random8221 Estrada teórica aleatória A hipótese do mercado eficiente (EMH) afirma que, em um mercado eficiente, os preços dos ativos refletem totalmente todas as informações disponíveis sobre o ativo e Os investidores, portanto, não conseguem consistentemente obter retornos anormais (Pierson, Bird, Brown amp Howard, 1995). Em sua variante de forma fraca, o EMH implica que os preços seguem o comportamento de caminhada aleatória em que mudanças de preços sucessivas têm correlação zero (Trippy amp Lee 1996). Esta variante de forma fraca da EMH é conhecida como hipótese de caminhada aleatória (Pierson et al., 1995). Aplicação prática A hipótese de caminhada aleatória no mercado de taxas de câmbio é uma das áreas mais pesquisadas, particularmente nas economias desenvolvidas. No entanto, os mercados emergentes na África subsaariana receberam pouca atenção a este respeito. Um estudo de (D. Mbululu, 2017) aplica o teste de razão de variância convencional Lo e Mack inlay8217s (1988) e Wright8217s (2000) testes de taxa de variância baseados em padrões e não paramétricos de Wright8217s (2000) para examinar a validade da hipótese de caminhada aleatória em O mercado cambial da Zâmbia. O estudo utilizou os retornos diários da taxa de câmbio nominal do dólar norte-americano do dólar dos Estados Unidos (USDZMK) para dados de agosto de 2003 a dezembro de 2017. Ambos os testes de taxa de variância rejeitam a hipótese de caminhada aleatória durante o período de validade. A implicação é que a análise técnica e fundamental pode ajudar os comerciantes e outros investidores a obter retornos de mercado superiores aos médios. De acordo com Ajani e Karameros (1996), a evidência contra a hipótese de caminhada aleatória fornece suporte para os modelos monetários clássicos das taxas de câmbio, que detêm a Paridade de Poder de Compra como o modelo de equilíbrio de longo prazo. A partir de 2010, o mercado cambial da Zâmbia recebeu um interesse considerável dos analistas técnicos. Os comerciantes de vários bancos passaram por treinamento de análise técnica para adquirir as habilidades necessárias para se beneficiar com a leitura de volumes de comércio cambial e movimentos de preços. A utilidade disso permaneceu discutível, mas a evidência presta apoio à análise técnica. O mercado de câmbio relativamente menos desenvolvido na Zâmbia empresta suporte contra a hipótese de caminhada aleatória, pois é propenso a grandes balanços e picos exacerbados pela falta de controles cambiais. Uma compreensão do comportamento da taxa de câmbio é importante na formulação de políticas voltadas para alcançar a estabilidade macroeconômica em uma economia, uma vez que a incerteza cambial certamente prejudicará os objetivos macroeconômicos estabelecidos. Além disso, o comércio cambial tornou-se uma enorme fonte de receita para o setor bancário na Zâmbia. A compreensão dos movimentos da taxa de câmbio, portanto, não só ajudará na definição da política macroeconômica, mas também afetará outros participantes no mercado cambial, como comerciantes de divisas e especuladores. Instrumentos Estatutários O Governo implementou o Instrumento Estatutário nº 55 de 2017 e o Instrumento Estatutário nº 33 de 2017. Estes regulamentos foram aprovados principalmente para apoiar a implementação da política monetária. O Ministro das Finanças da IS 33, Alexander Chikwanda, assinou o Instrumento Estatutário (SI) nº 33 de 2017 em 7 de maio de 2017, que entrou em vigor em 18 de maio de 2017, proibindo a cotação e o preço de bens e serviços em moeda estrangeira. O governo da SI55 introduziu a SI55 em julho de 2017. Ele autorizou o Banco da Zâmbia (BOZ) a monitorar entradas de moeda, saídas e transações internacionais e regular os encargos no setor financeiro. A BoZ trabalhou com fornecedores de serviços financeiros, ZDA e ZRA para coletar documentos específicos de importadores e exportadores acima de um limite especificado. As pessoas que fizeram certas remessas e aqueles que contraíram empréstimos externos foram obrigados a enviá-los à ZRA. Os retornos mensais periódicos tiveram de ser enviados pelos prestadores de serviços financeiros para a BOZ. Ambos os instrumentos legais foram removidos desde então, mas permitam-nos abordar alguns dos seus benefícios, bem como alguns dos desafios incorridos na sua execução. O desafio com a SI 33 foi que, explicitamente, a negociação em dólares era ilegal com pena de prisão de 10 anos. Isso se mostrou problemático por várias razões, mas principalmente eliminou a livre vontade entre duas partes. Se o comprador e o vendedor concordarem em trocar em Dólares, não há motivo para contestar o comércio. Mas se o vendedor citar em Dólares e o comprador se recusar a comprar em Dólares, uma pena de prisão não é a melhor maneira de se entender. O SI 33 era, de outra forma, um instrumento lógico, mas, novamente, foi introduzido sem a consulta dos interessados, então, desde o início, algumas partes interessadas estavam contra ele e estavam olhando para vê-lo falhar. Mesmo que a recente depreciação de Kwacha não tenha sido causada pela SI 33, as partes interessadas foram rapidamente culpadas. Um dos desafios da SI 55 foi a quantidade de documentos e os requisitos de divulgação necessários para enviar dinheiro para fora do país. O fato de que o SI 55 foi introduzido sem consulta dos interessados aumentou a lacuna na compreensão de seus requisitos. Simplamente, o SI 55 é um instrumento lógico, mas porque foi introduzido de forma imprudente e dada a percepção pública de certas políticas governamentais, algumas partes interessadas estavam contra ela desde o início, mesmo que suas intenções fossem sinceras. Ele criou um incentivo para algumas partes interessadas para contorná-lo. É aqui que o SI 55 pretendia usar a alta receita em dólares norte-americanos das minas para fluir brevemente nos mercados monetários da Zâmbia e depois de ser externalizada. Assim, assumiu como observado na SI 33, que o aumento dos influxos do dólar norte-americano sob o SI 55, criaria uma valorização sustentável do Kwacha. No entanto, a realidade no terreno viu o Kwacha cair quando o SI 55 não transferiu automaticamente os influxos de dólares americanos para o mercado, mas em contas bancárias locais, pertencentes às minas, aguardando autorização, de acordo com o SI 55, para exportar. Naturalmente, os bancos comerciais locais se destacaram nessa crescente montanha de dólares dos Estados Unidos ao emprestar os fundos aos bancos estrangeiros em instalações overnight, contra a queda de uma queda global do dólar dos EUA, já que o Banco do Federal Reserve dos EUA reprimiu sua Política de Equilíbrio Quantitativo. Para isso, o Kwacha caiu à medida que as taxas de juros no país não conseguiram se mover para cima para contrariar o desajuste do valor (Chanda, 2017). Havia também alguma opinião pública de que a SI 55 impediu a entrada de câmbio no país. Eu discordo, estou bastante inclinado a acreditar que os investidores estavam retido suas receitas de exportação como protesto contra a SI55. Política de taxa de câmbio estrangeira Não há consenso na literatura sobre os fatores que afetam as taxas de câmbio e sua volatilidade. Essa ausência de acordo reflete dificuldades básicas na modelagem e na previsão das taxas de câmbio. Quando a Zâmbia liberalizou os seus mercados, basicamente transferiu a propriedade do forex do Estado que pagou as dívidas internacionais da Zâmbia8217 com os fundos para as minas agora privatizadas que não têm obrigação de pagar dívidas, juros ou desenvolvimento da Zâmbia8217, como o Banco da Zâmbia8217 A directiva permitiu uma retenção direta de 100 por cento através das exportações (Chanda, 2017). Infelizmente, a difícil realidade da Zâmbia, as chamadas reformas liberalizadas, quando colocadas contra outros mercados liberalizados dos EUA, do Japão e da União Européia (UE), mostram que os mercados monetários da Zâmbia não são liberalizados devido a desequilíbrios estruturais ao permitir o acesso igual ao dólar dos EUA Entradas. Os mercados dos EUA e da UE seguem a SI 33, exceto que também inclui as exportações, já que o dólar norte-americano não pode comprar diretamente da UE, a menos que ela tenha sido alterada em primeiro lugar. O mesmo se aplica ao euro comprando qualquer coisa dos EUA. Isso implica que a estrutura de uma verdadeira economia liberalizada para a Zâmbia é que o cobre tem que ser vendido em Kwacha, o que significa que os compradores de cobre com dólares dos EUA primeiro têm que mudar os dólares norte-americanos em Kwacha nos mercados monetários da Zâmbia e praticarem Kwacha para comprar cobre. Todos os influxos de dólares norte-americanos de exportação primeiro passam pelo mercado, em vez de contas bancárias minas, de modo que toda empresa e pessoa possam ter igual acesso aos influxos. Se as minas desejassem alienar 100 por cento da receita de Kwacha, eles iriam ao mercado e comprariam o dólar norte-americano, tal como qualquer outra pessoa ou firma, sem perguntas ou restrições sobre os montantes externos (Chanda, 2017). Se a SI 33 abrangeu as exportações, então, haveria condições equitativas, mas cabe aos capitães da indústria da Zâmbia e não ao governo coordenar a compra e venda de dólares do KwachaUS dentro e fora do mercado monetário (Chanda, 2017 ). Conclusão SI 33 e 55 não foram a causa da depreciação do Kwacha diretamente, sua implementação, no entanto, criou uma opinião amplamente apoiada que eles de alguma forma impediram o otimismo dos investidores. Faltava clareza na execução que os deixasse susceptíveis de serem responsabilizados pela depreciação da moeda. No entanto, revelaram maiores problemas estruturais na política cambial na Zâmbia. O governo da Zâmbia já não possui as Minas. Em 1996, a fase final de liberalização do mercado de câmbio foi implementada com a Zambia Consolidated Copper Mines (ZCCM) sendo autorizada a manter todos os seus ganhos em moeda estrangeira e a fornecer câmbio no mercado diretamente. A ZCCM foi então vendida para investidores estrangeiros. Uma longa história curta, o governo da Zâmbia tem pouco controle ou mesmo acesso justo às entradas de câmbio, mas tem que pagar dívidas em moeda estrangeira. O problema é estrutural, mas foi agravado pela dinâmica do mercado de natureza global. De acordo com o Banco Africano de Desenvolvimento (BAD) (2007), a introdução do mercado interbancário de câmbio foi considerada um passo importante na melhoria da eficiência no mercado. Isso permitiu que bancos comerciais e outros agentes licenciados ofereçam e ofereçam câmbio no mercado interbancário, e empresas e particulares para vender e comprar câmbio de bancos comerciais. Embora essa eficiência aprimorada no mercado acreditei firmemente nisso, onde está o problema, no mercado cambial interbancário. Precisa de alguma regulamentação, tem que haver uma oferta de ofertas bem ajustada para reduzir a volatilidade. Um documento de trabalho do FMI indica que os países com um regime cambial da banda rastejante parecem ter conseguido reduzir a volatilidade NEER abaixo do nível que corresponderia aos seus desenvolvimentos macroeconômicos e grau de abertura. Limitar a volatilidade na taxa de câmbio pode ser importante devido aos efeitos adversos que pode ter no sentimento tanto nos mercados financeiros como na economia. Especialmente, quando a gestão da taxa de câmbio é a principal ferramenta para a implementação da política monetária, a volatilidade excessiva a curto prazo pode prejudicar a confiança dos mercados no regime. Em dezembro de 2017, o Banco da Zâmbia na Circular nº: 052006 sobre a Modificação do Sistema de Mercado Interbancário Interbancário Baseado em Amplo anunciou que reduziu os limites de exposição ao risco cambial global e único de 25 a 20 e 20 do capital regulatório total respectivamente. Ao mesmo tempo, os limites globais e intradiários de exposição ao risco de moeda única foram reduzidos de 40 e 30 do capital regulatório total para 30 e 20 do capital regulatório total. A maior exposição ao risco é seguida por maiores margens de lucro do comércio de moeda estrangeira e um incentivo adicional para manter ainda mais posições especulativas. Como a pesquisa já indicou que a taxa de câmbio na Zâmbia não segue uma caminhada aleatória e, portanto, a oportunidade de obter margens consistentes é alta. Tenho a firme convicção de que essa volatilidade aumentou porque permitiu que os Bancos assumissem posições mais arriscadas para ofertas de ofertas. O governo tem opções, mas tem que reduzir os limites de exposição em moeda estrangeira no mercado cambial interbancário ou introduzir limites diários nas posições que os bancos podem tomar. O primeiro é menos direto e minha escolha preferida de intervenção, mas um limite razoável em posições abertas e não cobertas também é uma via viável. Os bancos centrais em todo o mundo continuam se esforçando para alcançar a estabilidade financeira em suas respectivas economias. Quase todos os bancos centrais emitam diretrizes para Gestão de Riscos nos bancos comerciais que eles devem seguir. Essas diretrizes fornecem o requisito mínimo e os procedimentos para gerenciar os riscos enfrentados por um banco comercial e se concentrar no estabelecimento do Comitê de Gerenciamento de Riscos do Comitê de Gerenciamento de Responsabilidade de Ativos pelos bancos, estabelecendo limites para as posições abertas, controle de ampliação de medição de risco. Auditoria independente do processo de gerenciamento de risco e gerenciamento de amplificação do conselho de administração do papel. As soluções 61548 SI 33 também devem ser aplicadas às exportações. O cobre deve ser vendido em Kwacha e deve ser vendido em Dólares, ele deve ser alterado primeiro para Kwacha. Isso criará uma oferta constante de Dólares no mercado Forex. 61548 A SI 55 deve ser reintroduzida em conjunto com a consulta das partes interessadas e um processo simplificado de apresentação de documentos. 61548 SI 55, deve incluir uma sobretaxa de 20% de imposto sobre os exportadores que vendem diretamente suas exportações em moedas diferentes do Kwacha. 61548 O governo tem que reduzir os limites de exposição em moeda estrangeira no mercado de câmbio interbancário ou introduzir o limite diário em posições que os bancos podem tomar. 61548 O Governo também pode introduzir um limite razoável em posições abertas e não cobertas posições cambiais do Banco da Zâmbia. (2017). Declaração de imprensa sobre os desenvolvimentos recentes no mercado cambial. Lusaka: Banco da Zâmbia. Chanda, D. M. (2017, 15 de abril). 8216SI 33,55 DISTORÇÕES EXPOSIDAS8217. Recuperado 6 de maio de 2017, de Times of Zambia: times. co. zmp19176 D. Mbululu, C. A. (2017). As taxas de câmbio seguem o teste de proporção de variância de caminhadas aleatórias da divisa cambial estrangeira da Zâmbia. Revisão do Negócio da África Austral, Revisão do Negócio da África Austral Volume 17 Número 2 2017.AS continuamos olhando os destaques do 2017 em termos de medidas políticas, nesta semana, quero concentrar minha atenção no período anterior a 2017, em algum lugar em maio 2017. Quero rever a questão da medida antidolarização que o Governo iniciou em maio de 2017 e alguns dos seus resultados, especialmente em 2017. Ministro das Finanças Alexander Chikwanda assinou o Instrumento Estatutário (SI) nº 33 de 2017 em 7 de maio de 2017 Que entrou em vigor em 18 de maio de 2017, proibindo a cotação e o preço de bens e serviços em moeda estrangeira. Mais de um ano na linha, tive uma discussão sobre o assunto com dois funcionários do Foreign Exchange Fund (TCX) da Holanda que estavam no país recentemente. O vice-presidente sênior da TCX, Per van Swaay, que foi acompanhado por outro funcionário, Gema Perez, me deu a impressão de medidas Zambias contra a dolarização e alguns dos seus impactos. O Sr. van Swaay começou dizendo que o mercado financeiro na Zâmbia está mudando. O atual governo aprovou uma série de novas leis destinadas a melhorar o funcionamento dos setores. 8220 Entre eles, único em seu tipo, o SI é o número 33 de 2017 destinado a promover o Kwacha como única moeda para operações domésticas. 8220 Mais de um ano se passou desde que o instrumento foi aprovado. Quais foram as implicações que o Sr. van Swaay imaginou. Para responder a pergunta, ele disse que havia que dar um passo atrás e analisar a situação antes que o instrumento entre em vigor. 8220 (Então) O dólar dos Estados Unidos (EUA) era a moeda de preferência para a maioria dos contratos domésticos, seja para vender 80 acres de terra, ou para comprar um galão de gás. 8220 Com essa prática geral, as pequenas e médias empresas tendem a cobrar seus produtos e serviços em dólar, criando receitas em dólares. Por acaso, sentiram-se confortáveis ao atrair dívidas em dólares. Tudo bem, com exceção de que os consumidores finais ganharam salários em Kwacha e, portanto, eram os que estavam alinhados com o risco cambial em suas vidas diárias, 8221 ele disse. Ele disse que é que, se no final dos ganhos da cadeia de valor estiverem em Kwacha e no topo da cadeia, os empréstimos estão em dólares, em algum lugar da cadeia o custo da depreciação é sentida. Como resultado, uma economia onde esta é uma prática geral é vulnerável ao risco cambial. O SI 33 está ajudando a prevenir essa situação. O Sr. Van Swaay disse-me que, uma vez que os contratos deveriam agora ser denominados em Kwacha que eliminam o risco de câmbio dos consumidores finais e re-alocam para pequenas e médias empresas, os que normalmente estavam em dívida com empréstimos em dólares. O que aconteceu com eles Eles tiveram duas opções: quer permanecer endividado com um empréstimo em dólar aparentemente mais barato ou converter suas dívidas em Kwacha. 8220 Eu digo um empréstimo em dólar aparentemente mais barato porque o fato de que as taxas de juros dos empréstimos em dólares são menores do que as taxas de juros dos empréstimos Kwacha não significa que esses empréstimos são mais baratos. Na verdade, pode ser bem o contrário. Se a receita da empresa estiver em Kwacha, que, após a implementação da SI 33, deveria ser o caso, o Kwacha deve ser convertido em dólar para pagar uma dívida em dólar. Isso significa que se o Kwacha se depreciar, o empréstimo de dólar inicialmente barato pode tornar-se facilmente um empréstimo inegavelmente caro. Segundo o Sr. Van Swaay, as empresas responderam a esta nova situação após a SI 33 de diferentes maneiras. Alguns decidiram converter sua dívida em dólar para a dívida do Kwacha, enquanto outros optaram por correr o risco cambial. Ele disse, em resumo, que a SI 33 foi efetiva na desodorização da economia. Segundo ele, outra consequência da SI 33 é o aumento da demanda de financiamento do Kwacha pelas empresas zambianas. A questão-chave agora é a forma como os bancos podem atender a essa necessidade aumentada de financiamento do Kwacha, especialmente que o financiamento de longo prazo, conforme necessário para investimentos produtivos, é geralmente escasso. A liquidez de longo prazo em moeda local é um bem precioso, nem sempre abundante. Os bancos obtêm financiamento principalmente de depósitos de curto prazo, enquanto o financiamento de longo prazo, se houver, esse financiamento só vem sob a forma de empréstimos de moeda forte de fora. Muitas vezes, isso é de instituições de financiamento ao desenvolvimento e bancos multilaterais de desenvolvimento. O Sr. van Swaay disse que os jogadores, tais organizações, estão dispostos a intervir e ajudar nessa área. Algumas semanas atrás, o TCX visitou a Zâmbia na missão. A TCX foi criada há seis anos pelos principais bancos mundiais de desenvolvimento que incluem o Banco Africano de Desenvolvimento eo Banco de Desenvolvimento da África Austral. Seu papel é oferecer soluções de hedge de longo prazo. Ao fazer isso, o fundo ajuda a criar acesso para os bancos e empresas da Zâmbia ao muito necessário financiamento de Kwacha a longo prazo. Isso aumentará os esforços de outras partes interessadas, como o Banco da Zâmbia na promoção de uma sólida moeda nacional. Desde hoje é Natal, gostaria de desejar a todos uma celebração bem-aventurança e que a lembrança do nascimento de Cristãos lhe traga a alegria, a paz, a esperança e o amor de Deus. Comentários: 0955 431442, 0977 246099, 0964 742506 ou e-mail: jmuyanwagmail
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